Anleihe-Beben bremst Bitcoin: 10Y-Rendite auf Hoch seit 2007
Bitcoin erreichte 86.600 Dollar dank Rekord-ETF-Zuflüssen, doch die zehnjährige US-Rendite auf 5,20 Prozent — Hoch seit 2007 — bremst die Krypto-Rally aus.
Für Bitcoin war der Wochenstart ein Befreiungsschlag: Am Montag legte die Leitwährung rund 6,7 Prozent auf 86.600 US-Dollar zu und notierte erstmals in diesem Jahr über ihrem 50-Wochen-Durchschnitt. Getragen wurde der Sprung von den Spot-ETFs, die laut BTC-ECHO am Montag 999 Millionen Dollar einsammelten — der höchste Tageszufluss seit fast einem Jahr. Seit dem Tief am Tag der Fed-Zinserhöhung vom 16. September summierte sich das Plus damit auf knappe 16 Prozent.
Der Anleihemarkt dreht
Am Mittwoch flossen weitere 347 Millionen Dollar in die ETFs — doch der Kurs folgte nicht mehr. Der Grund lag am Anleihemarkt. Das US-Finanzministerium versteigerte fünfjährige Staatsanleihen über 70 Milliarden Dollar und fand nur schwache Nachfrage: Die Auktion schloss bei einer Rendite von 5,033 Prozent, laut Global Markets Observer die zweitschwächste ihrer Art seit 2018. Die zehnjährige Rendite kletterte in der Nacht auf Freitag auf 5,20 Prozent — den höchsten Stand seit 2007. Für Bitcoin ist das unbequeme Konkurrenz: Wer über fünf Prozent risikolos in Treasuries bekommt, überlegt zweimal, ob er dafür ein Asset ohne Cashflow hält.
Öl treibt die Renditen
Der eigentliche Motor der Woche war der Ölpreis. Brent kletterte am Donnerstag zeitweise über 108 Dollar je Barrel, nachdem die Gespräche zwischen Washington und Teheran erneut stockten; Diesel kostet in den USA mit 6,50 Dollar je Gallone so viel wie nie. Steigende Energiepreise schlagen über die Inflationserwartungen direkt auf die Renditen durch — die 100-Tage-Korrelation zwischen Ölpreis und zehnjähriger Rendite liegt laut Marktdaten so hoch wie seit mindestens 1985 nicht mehr. Ein Ende des Drucks hängt damit weniger an der Fed als an der Straße von Hormus: Laut Reuters verhandeln beide Seiten über einen Stufenplan.
Was Trader jetzt beobachten
Die Fed hat den Leitzins am 16. September einstimmig auf 3,75 bis 4,00 Prozent angehoben, weitere Schritte stehen im Raum. Entscheidend wird die kommende Woche: Am Dienstag folgen JOLTS-Report und Verbrauchervertrauen, am Mittwoch der PCE-Preisindex — das bevorzugte Inflationsmaß der Fed. Solange die Renditen über fünf Prozent verharren, bleibt der Deckel auf der Krypto-Rally. Die ETF-Nachfrage zeigt, dass die Käufer da sind; ob sie den Kurs tragen, entscheidet der Anleihemarkt. Ein nachgebender Ölpreis oder ein weicher PCE würde den Gegenwind sofort lockern — bis dahin dominiert die Rendite das Tape.