Altcoin-Open-Interest überholt Bitcoin erstmals seit 2024
Am 6. September zog das Altcoin-Perpetual-Open-Interest mit 40 Mrd. Dollar an Bitcoin vorbei. Zcash treibt den Hebel — warum das ein Warnsignal ist.
Der Hebel wandert aus Bitcoin heraus
Am 6. September fiel eine Marke, die seit Dezember 2024 hielt: Das Open Interest der Altcoin-Perpetuals überholte das von Bitcoin. Auf die Terminkontrakte außerhalb von BTC entfielen rund 40 Milliarden Dollar, Bitcoin selbst hielt nur noch 23,9 Milliarden Dollar — gut 37 Prozent des gesamten Perpetual-Marktes. Das gehebelte Kapital sucht sich die schnelleren Kurse.
Zcash liefert die Munition
Den Ausschlag gibt Zcash. Das Open Interest in ZEC kletterte Anfang September auf ein Rekordhoch von 2,4 Milliarden Dollar, der Kurs legte binnen 30 Tagen 134 Prozent zu und berührte am 4. September mit 1.023 Dollar ein Mehrjahreshoch — an einem einzigen Tag ging es rund 20 Prozent nach oben. Solana und XRP stützen den Trend. Die Marktkapitalisierung der Coins jenseits der Top 10 hat 200 Milliarden Dollar überschritten und in diesem Monat mehr als 10 Prozent gewonnen.
Ein Signal mit Vorgeschichte
Der letzte Crossover dieser Art im Dezember 2024 endete unschön: Mehrere Mid-Cap-Altcoins korrigierten innerhalb weniger Wochen scharf. Zwingend ist die Wiederholung nicht, denn Börsenstruktur, Hebelgrenzen und die Zusammensetzung der Handelsplätze haben sich seither verschoben. Doch das Muster bleibt: Läuft das gehebelte Geld den Nachzüglern hinterher, steigt die Fallhöhe. Long-Positionen auf dünnem Eigenkapital kippen bei der ersten Gegenbewegung reihenweise.
Für den Markt heißt das: Die Rally der zweiten Reihe steht auf geliehenem Geld. Solange die Spot-Nachfrage mitzieht, trägt der Hebel die Kurse weiter. Reißt sie ab, drohen Liquidationskaskaden zuerst bei ZEC und den illiquideren Namen. Ein Bruch unter die jüngsten Ausbruchsmarken wäre das erste ernste Warnzeichen. Bitcoin selbst wirkt in diesem Bild fast defensiv: Wer Risiko drosseln will, rotiert zurück in BTC, bevor sich die Altcoin-Hebel entladen.