Fed und EZB: Dezember-Zinsschritt eingepreist
Märkte preisen Zinserhöhungen von Fed (89 %) und EZB (94 %) für Dezember ein. US-Renditen über 5 Prozent, EUR/USD bei 1,1053.
Das Wichtigste in Kürze
- Märkte sehen im Dezember eine Fed-Anhebung als Standardfall: rund 89 Prozent Wahrscheinlichkeit.
- Auch bei der EZB ist ein Zinsschritt im Dezember zu etwa 94 Prozent eingepreist.
- EUR/USD steht bei 1,1053, Tages- und Wochenmomentum zeigen abwärts.
Wer heute Dollar und Euro handelt, hört von allen Seiten dasselbe: Die Zinsen steigen. Strittig ist nur das Tempo. Die US-Zehnjahresrendite hat die Marke von 5 Prozent zurückerobert, und die Frage lautet, ob die Fed im Dezember bei einem Viertelpunkt bleibt oder einen halben Prozentpunkt draufsetzt.
Die Anleihemärkte haben schon entschieden
Den schnellsten Ausschlag zeigt der Rentenmarkt. Finanzmarktwelt rechnet vor: Seit dem 6. November, als die Zehnjahresrendite bei etwa 4,82 Prozent lag, ging es um 31 Basispunkte auf 5,13 Prozent nach oben. Zweijährige US-Titel rentieren mit 4,855 Prozent, vor einer Woche waren es 4,46 Prozent. Im Mittel globaler Staatsanleihen stieg die Rendite im selben Zeitraum von rund 3,77 auf 3,91 Prozent.
Dahinter steht ein Preisschild für Zinsen insgesamt. Über acht Volkswirtschaften hinweg rechnen die Swap-Märkte binnen eines Jahres mit mehr als 50 Basispunkten, Anfang November waren es 33. Nicht einmal der Nvidia-Absturz machte Staatsanleihen laut Finanzmarktwelt zum sicheren Hafen.
Drei Fed-Stimmen, ein Tenor
Auslöser waren Inflationsdaten vom Dienstag, die über den Erwartungen lagen, und eine auffällige Häufung klarer Aussagen. Fed-Gouverneur Christopher Waller hält im Dezember 25 Basispunkte für wahrscheinlich und 50 für denkbar, falls die Teuerung hartnäckig bleibt. Lorie Logan aus Dallas plädiert für mindestens zwei weitere Viertelpunkte, möglichst bald.
Beth Hammack, Präsidentin der Fed Cleveland, schilderte am Donnerstag nach Angaben von Finanzmarktwelt die Lage so: Die Kerninflation sei im Oktober kräftiger gestiegen als gedacht, der Weg zurück zu 2 Prozent stocke. Sie macht auch den Bauboom bei Rechenzentren für zusätzliche Nachfrage verantwortlich. Hammack stimmte bereits im Oktober gegen das Belassen des Leitzinses bei 3,75 bis 4 Prozent. Größere Schritte wären aus ihrer Sicht erst nötig, wenn die Fed ins Hintertreffen gerät, und das sehe sie nicht. Am 9. Dezember tagt die Fed.
Warum die Schrittgröße über den Wechselkurs entscheidet
Weil beide Zentralbanken als Erhöher gelten, entfällt ein klarer Zinsvorteil für eine Seite. Wichtig wird das Ausmaß. Steven Barrow von der Standard Bank sieht Risiken, dass Notenbanken mehr tun müssen als bisher eingepreist, es sei denn, Aktien brechen deutlich ein oder Öl fällt auf Vorkriegsniveau.
Die Meinungen zu den Renditen gehen auseinander. Schroders-Fondsmanagerin Kellie Wood erwartet bis Jahresende weiter höhere Renditen. K2 Asset Management greift bei etwa 5,3 Prozent zu, Brandywine Global nennt 5,5 Prozent als nächstes Ziel. Um 14:30 Uhr folgen heute die US-Erzeugerpreise.
Was sagt das Momentum?
Das Momentum signalisiert bei EUR/USD ein gemischtes Bild. Auf Stundenbasis steht der Zustand auf neutral, im 4-Stunden-, Tages- und Wochenchart auf bärisch. Zum Zeitpunkt der Aufnahme am 13. November um 12:37 UTC lag der Kurs bei 1,1053 US-Dollar. Der Tageswert liegt bei einem Score von -0,27.
Szenarien
Fallen die US-Erzeugerpreise höher aus als erwartet, könnten die Renditen laut Chen in Richtung 5,5 Prozent laufen; die Debatte über 50 statt 25 Basispunkte bekäme neue Nahrung. Enttäuschen die Daten, wäre die Marke von 5 Prozent bei der Zehnjahresrendite der Gradmesser, ob der Ausverkauf pausiert. Ein Beleg für eine Marktreaktion des Euro auf diese Daten steht noch aus.