Platin & Palladium: Angebotsdefizit hebelt PGM-Trade
Comex-Gold fällt 91 Dollar, Silber 4 Dollar — doch Platin und Palladium halten. Warum das strukturelle PGM-Angebotsdefizit jetzt der saubere Long-Metalle-Trade ist.
Die Divergenz im Metallsektor
Der Dienstag brachte einen brutalen Tag für die klassischen Edelmetalle. Comex-Gold fiel um 91 Dollar je Unze, Silber verlor 4 Dollar — getrieben von einem festen Dollar und Inflationssorgen nach den jüngsten Fed-Kommentaren. Doch unter der Oberfläche zeigt sich ein anderes Bild: die Platingruppenmetalle (PGMs) brechen aus dem gemeinsamen Edelmetall-Trade aus und halten ihren Bid.
Strukturelles Angebotsdefizit als Treiber
Brancheneinschätzungen zeigen, dass das Angebot in Platin und Palladium seit mehreren Quartalen unter der Nachfrage liegt. Südafrikanische Förderer haben ihre Produktion 2026 um zweistellige Prozentsätze gekürzt, während russische Norilsk-Mengen weiter unter Export-Friktion stehen. Auf der Nachfrageseite stützen Auto-Katalysatoren, Wasserstoff-Brennstoffzellen und Schmuck — Sektoren, die anders als die Gold-Investment-Demand nicht zinssensitiv sind.
CPM Group beziffert in ihrem aktuellen Update die Lücke bei Platin auf rund 700.000 Unzen für 2026, bei Palladium auf knapp 1 Million Unzen. Die NYMEX-Warehouse-Bestände sind im Mai auf den niedrigsten Stand seit 2019 gesunken.
Die China-Karte
China hat seine strategische Akkumulation 2026 deutlich ausgeweitet. Anders als bei Gold, wo die PBoC offen kauft, läuft die PGM-Beschaffung über chinesische Autozulieferer und petrochemische Konzerne — also industriell verschleiert. Das Land deckt aktuell rund 35 Prozent der globalen Palladium-Nachfrage ab, vor allem für die wachsende Hybrid- und Brennstoffzellen-Flotte.
Was das Setup für Trader bedeutet
Die Konstellation ist ungewöhnlich: ein festerer Dollar drückt Gold und Silber, lässt aber Platin und Palladium relativ unberührt, weil die Nachfrage industriell und nicht spekulativ ist. Wer Long-Metalle spielen will, ohne den USD-Gegenwind in vollem Umfang zu tragen, findet in PGMs gerade den saubereren Trade.
Konkret: Platin-Futures (XPT) handeln über der 200-Tage-Linie, Palladium (XPD) baut eine Bodenbildung auf. Sibanye-Stillwater (SBSW) als größter integrierter PGM-Produzent profitiert doppelt — vom Preis und vom Hedge gegen reine Gold-Minen-Beta.
Risiko bleibt eine harte Rezession, die die Auto-Nachfrage einbrechen lässt. Aber solange die EV-Substitution graduell verläuft und Hybrid-Antriebe — die mehr Katalysator-Material pro Fahrzeug brauchen — weiter Anteile gewinnen, bleibt das Defizit bestehen.