Yuan unter Druck: CNH-Spread bei 217 Basispunkten
Der Offshore-Yuan steht bei 6,7254 je Dollar, der Spread zum Onshore-Kurs erreicht 217 Basispunkte. Was die PBoC tut und was ING erwartet.
Das Wichtigste in Kürze
- Je Dollar kostet der Offshore-Yuan (CNH) 6,7254, der Onshore-Yuan (CNY) 6,7037.
- Der Spread zwischen beiden Kursen erreicht 217 Basispunkte und löst einen Stress-Alarm aus.
- Die PBoC stützt den Yuan über den Referenzkurs, ING sieht ihn in zwölf Monaten bei 6,60.
Der chinesische Yuan gerät unter Druck. Am 29. September notiert der Onshore-Yuan (CNY) bei 6,7037 je Dollar, der Offshore-Yuan (CNH) bei 6,7254. Der Abstand von 217 Basispunkten gilt als Stress-Signal. Auslöser sind gestiegene Zinserwartungen in den USA und ein starker Dollar.
Der Offshore-Markt preist die Schwäche früher ein
Der Onshore-Yuan (CNY) wird in China unter Aufsicht der Notenbank gehandelt, der Offshore-Yuan (CNH) frei im Ausland. Weicht der CNH deutlich nach oben ab, wetten internationale Anleger auf eine schwächere Währung. Laut Finanzmarktwelt hat dieser Spread nun 217 Basispunkte erreicht und damit die Alarmschwelle gerissen.
Als Gründe nennt der Bericht höhere Zinserwartungen in den USA, die den Dollar gegenüber einer ganzen Reihe von Währungen stützen. Hinzu kommen die wirtschaftlichen Folgen des Iran-Kriegs, allen voran steigende Ölpreise. Für Chinas Wirtschaft als großen Energieimporteur ist das eine Belastung.
Die PBoC lässt den Druck nicht durchschlagen
Die People's Bank of China (PBoC) bremst die Abwertung. Statt den Onshore-Kurs dem Druck von außen voll auszusetzen, justierte sie den Referenzkurs zwischen dem 18. und 21. September in kleinen Schritten. Der aktuelle Fixing-Wert liegt bei 6,7411 je Dollar. Das ist der schwächste Yuan-Stand seit über drei Jahren.
Der Fixing-Wert legt fest, um welchen Wert der Onshore-Kurs täglich schwanken darf. Die Notenbank steuert damit das Tempo der Abwertung, ohne sie zu verhindern. Sie will Ordnung im Markt halten, keine Trendwende erzwingen.
Langfristig sieht ING den Yuan wieder stärker
Die niederländische Großbank ING bleibt trotz der aktuellen Schwäche zuversichtlich. Ihr Ausblick auf zwölf Monate: 6,60 Yuan je Dollar, etwa 1,5 Prozent fester als heute. Den Rückhalt liefert Chinas Überschuss in der Leistungsbilanz, der mit 735 Milliarden Dollar 3,8 Prozent der Wirtschaftsleistung ausmacht.
Für Anleger heißt das: Kurzfristig dominiert der Dollar, und ein größerer CNH-Aufschlag bleibt ein Warnsignal für Kapitalabfluss-Ängste. Mittelfristig sprechen die Handelsüberschüsse für eine Stabilisierung. Wer Yuan-Positionen hält, sollte den Spread zwischen CNH und CNY und die täglichen Fixing-Signale der PBoC im Blick behalten.